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「必赢棋牌国际」应流股份皇冠上的明珠:“两机”叶片的全球视角

2020-01-07 19:14:34 浏览量:4843

「必赢棋牌国际」应流股份皇冠上的明珠:“两机”叶片的全球视角

必赢棋牌国际,本报告导读:

全球视角看“两机”叶片,空间60亿美元。公司已导入ge供应链;叶片放量在即,经营杠杆带来业绩高弹性。

投资要点:

结论:全球视角看“两机”叶片,空间60亿美元。叶片铸造具有高壁垒和高客户粘性,公司已导入ge供应链;叶片放量在即,经营杠杆带来业绩高弹性。维持判断2019-21年eps分别为0.29、0.43、0.53元,上调目标价至16.4元,增持。

制造业“皇冠上的明珠”,全球视角看“两机”叶片。①从航空发动机、燃气轮机产业链的全球视角,航空领域熔模铸造市场空间约为60亿美元。

pcc、arconic、ati三家公司中,航空领域的铸造业务收入分别为16、18、14亿美元。②美国精密铸件pcc公司是全球铸锻件龙头,拥有百亿美元收入体量,维持15%以上的净利率;70%收入来自航空领域。ge每年为pcc带来13亿美元收入,是pcc第一大客户。③“两机”叶片铸造行业具有高壁垒与高客户粘性,漫长认证、巨额投资、高技术工艺,使得ge、cfm、rr倾向于与少数供应商进行长期合作。

公司“两机”叶片放量,经营杠杆带来业绩高弹性。①应流股份对标pcc公司,已导入ge供应链,有助于开启长期成长序幕。受益全球产业链转移,公司“两机”叶片放量在即,步入业绩释放期。②考虑到全球航空熔模铸造业务规模60亿美元,如果应流股份切入5%的份额,对应约20亿元收入。③公司每年折旧约1.7亿元,利息支出1.1亿元,“两机”叶片、核电订单放量,经营、财务杠杆带来业绩高弹性。

应流股份皇冠上的明珠:“两机”叶片的全球视角

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